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从“选择题”到“必答题”:消费与投资必将协同突围

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从“选择题”到“必答题”:消费与投资必将协同突围

从“选择题”到“必答题”:消费与投资必将协同突围

(本文作者黄凡为宁波银行私人银行部原总经理(zǒngjīnglǐ)) 一:消费与投资的(de)战略抉择 我们该优先促消费?还是(háishì)拉投资? 在全球经济复苏乏力、国内需求(xūqiú)尚有不足的(de)双重压力下,中国经济正面临(miànlín) "优先促消费还是拉投资" 的关键抉择。这场(zhèchǎng)围绕 "投资驱动还是消费驱动" 的争论,本质上是增长模式与政策路径的战略选择。 优先(yōuxiān)促消费原因如下: 1、需求(xūqiú)侧主导性(zhǔdǎoxìng)理论提出,在信用货币时代(货币脱离金本位),各国央行政策偏差易导致“有效需求不足”。日本“资产(zīchǎn)负债表衰退”表明:即使企业现金充裕,消费低迷(dīmí)仍会抑制(yìzhì)投资意愿,从而形成通缩循环。 实际上,2024年我国新增储蓄达17.99万亿元创历史新高(xīngāo),而社会零售总额增速3.5%(国家统计局数据),居民消费意愿低迷的现状亟待破解。 2、从物价走势(zǒushì)看,2024年初至今国内物价总体 "稳中有降",通缩压力或已(yǐ)从数据层面传导至居民生活感知。 优先拉动投资(tóuzī)也有逻辑如下: 传统经济增长(zēngzhǎng)理论明确,投资是扩大再生产的核心动力,是推动技术进步(jìnbù)和产业升级的物质基础。消费作为增长结果的同时,也受到投资形成的供给(gōngjǐ)能力制约。 历史经验也进一步(jìnyíbù)印证:东亚经济奇迹依靠高储蓄、高投资实现工业化跃升。我国过去30年GDP增长(zēngzhǎng)中,投资贡献率长年超过40%,制造业从低端加工向高端制造转型,持续的资本投入(tóurù)功不可没。 二、螺旋上升(shàngshēng)的闭环:消费与投资的辩证统一 我认为,消费(xiāofèi)与投资二者并非互相对立,而是螺旋上升的闭环。 短期而言,需要以促进消费激活投资(tóuzī)信心。 消费市场(xiāofèishìchǎng)的活跃是投资决策的重要风向标(fēngxiàngbiāo)。实施"以旧换新"等促消费政策,能够(nénggòu)直接拉动家电、汽车等大宗消费,带动制造业订单反弹。企业(qǐyè)基于市场需求回暖预期扩大产能投资,形成"消费回升-订单增加-投资扩张"的良性循环。 长期(chángqī)来看,需要以拉动投资升级消费能力。例如(lìrú)加大充电桩(zhuāng)、冷链(lěngliàn)物流等新型基础设施投资,能够降低新能源汽车使用成本、扩大优质商品供给半径,直接释放绿色消费、生鲜消费等潜力。2024年一季度充电桩建设投资同比增长35%,带动新能源汽车销量同比增长28%,彰显(zhāngxiǎn)了投资对消费能力的提升效应。 三(sān)、短期破局与长期筑基:双管齐下的政策路径 目前国内(guónèi)家庭消费占GDP的比重相对较低(如下图) 短期而言,在(zài)货币政策方面,实施幅度合理的降息降准,推动(tuīdòng)实际利率下行,降低(jiàngdī)市场主体融资(róngzī)成本,能增强居民消费意愿。财政政策要更加积极有为,一方面加大直接向低收入群体的直接转移支付(zhīfù),精准发放消费券提振即期消费,另一方面加快保障性住房建设、落实生育养育教育支持政策,解决居民后顾之忧,这些都能有效促进消费。 长期而言,则建议注重优化如下方面:如完善社会保障(shèhuìbǎozhàng)网,普惠养老等以降低居民的预防性储蓄需求,加上收入分配(fēnpèi)改革,扩大中等收入群体规模(guīmó),培育壮大消费主体。 而投资(tóuzī)方面则需要提质增效(zēngxiào)。 如压缩低效基建,转向“两重”项目(重大科技、绿色转型); 同时扩大服务业开放(kāifàng)(医疗、教育),吸引外资布局高端消费产业链,实现投资结构优化(yōuhuà)与消费升级的良性互动。 综上(zōngshàng),当前中国经济面临的本质是发展模式(móshì)转换期的结构性问题。需要跳出(tiàochū)"非此即彼"的思维定势,坚持"需求牵引供给、供给创造需求"的辩证关系,短期通过消费(xiāofèi)刺激打破通缩循环,恢复市场信心;长期依靠制度改革提升消费占比,引导投资向创新驱动、民生改善领域集聚。这种(zhèzhǒng)双轮驱动战略,必将为中国经济行稳致远注入强劲动力(dònglì)。 第一财经一财号独家首发(shǒufā),本文仅代表作者观点。
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